3月7日，中国人民银行公布的数据显示，2月末外汇储备余额为3.0051万亿美元，较1月末小幅上升69亿美元，增幅为0.2%。而在1月末，外汇储备余额为2.998万亿美元，创六年来最低记录。

外汇局相关负责人表示，2月中国跨境资金流动整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格出现上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，这些因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。

3月8号，海关公布2月份外贸数据，中国2月贸易帐出现逆差：中国2月贸易帐(按人民币计)-604亿，预期1725亿，前值3545亿；进口同比(按人民币计)44.7%，预期23.1%，前值25.2%；出口同比(按人民币计)4.2%，预期14.6%，前值15.9%。

综合以上2个因素，一些经济学家得出2017年汇率贬值压力趋稳的判断。他们认为，2月份外贸逆差是因为过春节的影响，同期外储没有下降是资本账户顺差对冲后平衡的，也就是他们认为有外资在流入，大于同期资本流出。

我认为，对人民币美元汇率不应该太乐观，应该未雨绸缪，保持头脑清醒，在保汇率和保外储之间尽快做出准备。

原因是以下五点：

一、外贸顺差一直在收窄

这是由我们出口的产业结构造成的，出口产业高耗能、高人工、高成本。随着投资的加大、M2的快速上升，国内的房价快速上涨，出口产品的人工和材料成本会一直刚性上升，外贸的价格优势会逐渐丧失，外贸顺差会一直收窄。如果在短期内国内产业升级转型不能很快完成的话，我们的出口产品不能进入高增加值的产业链高端，贸易出口顺差会由正转负，变成逆差。

二、特朗普的政策意味着贸易摩擦增多

目前特朗普还没有对我们动手，我们的顺差就在收窄，如果他一旦出手，外贸形势可想而知。欧洲的右翼政党在回归，对欧贸易也不能太乐观。东南亚地区是低成本地区，是我们外贸产业的竞争对手。日、韩的情况大家都知道，不会太和谐。只有寄希望一代一路沿线国家，但短期内购买力很难上来，他们没钱。

三、要防止国际大宗商品价格的快速回升对外贸、外储的冲击

目前国际大宗商品价格触底反弹，一旦回升到2012年之前的水平，我们的外贸形势将更加严峻，在现有汇率下外储会快速减少。因为大宗商品是我们进口的主要部分，同时也是我们出口产品的主要原料，我们这种来料加工的模式，不好玩。

铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口量价齐升。前2个月，我国进口铁矿砂1.75亿吨，增加12.6%，进口均价为每吨532.1元，上涨83.7%；原油6578万吨，增加12.5%，进口均价为每吨2673.6元，上涨60.5%；煤4261万吨，增加48.5%，进口均价为每吨640.7元，上涨1.1倍；成品油498万吨，减少5.9%，进口均价为每吨3305.6元，上涨48.6%；初级形状的塑料472万吨，增加30.9%，进口均价为每吨1.12万元，上涨9.7%；钢材218万吨，增加17.6%，进口均价为每吨6993.2元，上涨6.3%；未锻轧铜及铜材72万吨，减少15.8%，进口均价为每吨4.31万元，上涨31.5%。

四、资本账户的顺差不要太乐观

国际资本不是傻子，国内的股票市盈率、房地产的租售比、债务杠杆率是多少一目了然，不能指望国际资本会大量流入，这种情况下大量流入也不是好事，意味着会吹大泡沫，推高价格，一旦他们获利流出，意味着大幅下跌，具有硬着陆的风险。更何况从2017年我们对资本账户的流出管理更严了，外资想进来短炒一把，也得考虑考虑能否把钱拿出去。

五、美联储要加息

也会加息的

所以，十分认同余永定委员的判断，需要在保汇率和保外储之间尽早做出安排。在外贸形势严峻的情况下，应该保外储，让汇率市场化定价。因为我们进口的需求是刚性的，国际上对我们的外需是弹性的。

对于中期人民币汇率，维持2015年做出的7.3左右的判断。